비에이치 주가 리서치 보고서
1. 회사 개요
비에이치(090460)는 연성 PCB(Flexible Printed Circuit Board) 제조업체로, 주요 제품으로는 스마트폰, 태블릿, 노트북 등에 사용되는 PCB가 있습니다. LG전자에서 무선충전기 사업을 인수하여 전장향 사업 다각화도 추진 중입니다. 삼성디스플레이와 애플을 주요 고객으로 확보하고 있습니다.
2. 재무 정보
비에이치의 최근 5년간 재무 성과는 다음과 같습니다:
| 년도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 순이익 (십억원) | EPS (원) | PER (배) | PBR (배) | ROE (%) | EV/EBITDA (배) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 1,681 | 131 | 141 | 4,206 | 5.3 | 1.4 | 29.7 | 4.8 |
| 2023 | 1,592 | 85 | 85 | 2,631 | 8.0 | 1.1 | 15.1 | 5.8 |
| 2024E | 1,825 | 127 | 121 | 3,426 | 6.7 | 1.0 | 17.0 | 4.4 |
| 2025E | 1,907 | 134 | 122 | 3,633 | 6.3 | 0.9 | 15.5 | 3.8 |
| 2026E | 2,017 | 138 | 125 | 3,730 | 6.1 | 0.8 | 13.8 | 3.3 |
재무 데이터 그래프
아래는 재무 데이터 그래프입니다.
연간 매출 및 영업이익률
분기 매출 및 영업이익률
3. 시장 분석
비에이치는 2024년 2분기 매출액 4,167억원(+36.5% YoY, +39.4% QoQ), 영업이익 231억원(+137.6% YoY, +173.8% QoQ)을 기록할 전망입니다. 아이폰 15 및 아이폰 16에 대한 R/F PCB 공급 확대와 신규 HDI 매출 반영이 주요 요인입니다. 또한 차량용 무선 충전기 사업의 턴어라운드로 인해 실적이 크게 개선될 것으로 보입니다.
4. 경쟁사 비교
비에이치의 주요 경쟁사는 다음과 같습니다:
국내 경쟁사:
- 인터플렉스: 연성 PCB 제조업체
- 영풍전자: PCB 제조업체
해외 경쟁사:
- 삼성전기: 글로벌 전자부품 제조업체
- 후지쯔: 글로벌 전자부품 제조업체
비에이치는 다양한 제품 라인업과 글로벌 고객사 확보를 통해 경쟁사 대비 우위를 점하고 있습니다.
5. 성장 전망
비에이치는 2024년 매출액 1,825억원, 영업이익 127억원을 전망하고 있으며, 2025년에는 매출액 1,907억원, 영업이익 134억원으로 성장이 기대됩니다. 차량용 무선 충전기 사업의 턴어라운드와 신규 HDI 매출 반영으로 인해 실적이 크게 개선될 것입니다.
6. 리스크 분석
비에이치는 다음과 같은 리스크에 직면하고 있습니다:
- 시장 리스크: 경기 변동성과 수요 감소
- 재무적 리스크: 높은 부채비율과 비용 증가
- 기술적 리스크: 신제품 개발 지연 및 기술적 문제 발생 가능성
이러한 리스크를 관리하기 위해 회사는 비용 관리와 지속적인 연구개발 투자를 통해 경쟁력을 강화하고 있습니다.
7. 주요 제품
비에이치의 주요 제품 및 서비스는 다음과 같습니다:
- R/F PCB: 연성 PCB
- HDI: 경성 PCB
- 차량용 무선 충전기: 무선 충전 시스템
- 전장용 케이블: 자동차 전장용 케이블
회사는 다양한 PCB 제품을 제공하며, 이를 통해 고객의 다양한 요구를 충족시키고 있습니다.
8. 연혁
비에이치는 주력사업인 PCB 제조를 바탕으로 성장해왔습니다. 주요 연혁은 다음과 같습니다:
- 2013년: 에볼루스와 나보타 수출 계약 체결
- 2017년: 메디톡스와 보툴리눔 균주 소송 제기
- 2019년: FDA 나보타 품목 허가 승인
- 2023년: 메디톡스와의 보툴리눔 균주 소송 1심 일부 패소
9. 목표주가 및 투자 지표
비에이치의 목표주가는 다음과 같습니다:
- 2024-06-18: 32,000원
현재 비에이치에 대한 투자의견은 매수(BUY)로 유지되었으며, 목표주가는 32,000원으로 설정되었습니다.
주요 투자 지표
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|---|---|
| EPS(원) | 4,206 | 2,631 | 3,426 | 3,633 | 3,730 |
| PER(배) | 5.3 | 8.0 | 6.7 | 6.3 | 6.1 |
| PBR(배) | 1.4 | 1.1 | 1.0 | 0.9 | 0.8 |
| ROE(%) | 29.7 | 15.1 | 17.0 | 15.5 | 13.8 |
| 배당수익률(%) | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.6 |
주요 재무제표
| 구분 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 1,681 | 1,592 | 1,825 | 1,907 | 2,017 |
| 영업이익 (십억원) | 131 | 85 | 127 | 134 | 138 |
| 순이익 (십억원) | 141 | 85 | 121 | 122 | 125 |
| 자산총계 (십억원) | 1,010 | 1,089 | 1,249 | 1,392 | 1,533 |
| 부채총계 (십억원) | 432 | 439 | 486 | 509 | 527 |
| 자본총계 (십억원) | 578 | 651 | 763 | 883 | 1,006 |
10. 종합 평가
비에이치는 PCB 제조 분야에서의 강력한 경쟁력을 바탕으로 성장을 기대할 수 있습니다. 2024년 예상 매출액은 1,825억 원, 영업이익은 127억 원을 기록할 것으로 예상되며, 주요 제품들의 매출 성장과 글로벌 시장 확대로 인해 성장이 기대됩니다. 지속적인 연구개발과 글로벌 시장 확대로 장기적인 성장이 기대됩니다.